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全产业链持续布局 金时科技包装材料业务提供业绩新增长点

发布日期： 来源：证券

随着我国消费市场的不断扩大和消费层次的升级，消费者对商品的质量和外观包装更高的要求也带动了包装工业的发展。金时科技作为烟标印刷行业的头部企业，不断对原材料、印刷设计进行改进，全产业链的持续布局，也为其提供了业绩新增长点。

目前，从总量上讲，我国已是世界第二大包装材料生产国。去年，包装印刷板块收入和利润均实现双位数增长，2019年年初至今年4月30日，申万二级子版块包装板块累计上涨19.9%。《中国包装工业发展规划（年）》提出，到“十三五”末，包装工业年收入达到2.5万亿，全球市场占有率不低于20%。

烟标印刷是包装印刷重要的子行业，在印刷设计、包装材料、印刷工艺等方面的要求均高于普通印刷行业，是典型的技术密集及资金密集型行业。为适应全国卷烟品牌烟标快速增长的趋势，烟标印刷企业不断对原材料、印刷工艺进行改进。行业头部企业金时科技近年也不断拓宽与升级业务，探索业绩的新增长点。

目前，金时科技的全产业链布局处于持续发展阶段，公司2019年年报显示，已经分别实现烟标上游包装材料镭射转移纸、电化铝的量产，在满足自有烟标生产的基础上，能够面向市场提供具有技术和成本竞争力的包装材料产品，为公司整体销售规模提供了新的利润增长点。

镭射纸和涂布白卡纸是制作烟标的主要用纸，现阶段的烟卡主要为镭射纸。镭射纸不仅具有时尚的外观，同时兼具防伪、环保等功能，是包装材料行业中的前沿产品。而另一重要原材料电化铝，主要用于提升产品包装档次，具备一定防伪功能，目前国内生产电化铝企业约200多家，国内年总需求约100亿左右。

烟标所使用的镭射纸整体行业集中度较低，A股相关上市公司顺灏股份、万顺股份等龙2、量程范围与被测物相合适：头企业市占率不超过10%，但市场对产品防伪和视觉要求日渐提高，此类市场发展潜力巨大，有望为如金时科技这类镭射转移及时评估产品是不是已满足欧盟规定要求纸、电化铝生产企业提供新的利润增长点。

除了上游原材料生产，金时科技还凭借较强的新产品开发能力，积极参与各中烟公司新烟标产品的设计开发，自主研发了云烟（小熊猫）、威斯（小熊猫）、玉溪（高配）、钻石（扁蓝时尚）等新烟标产品，取得了老客户云

南中烟的高度认可，并由此进入新客户河北中烟的烟标供应体系，充分体现了公司的新产品研发能力及订单转化能力。公司对客户新产品开发需求的快速响应，为公司未来持续争取烟标增就犹如用磅秤去称1根大头针的重量量业务提供了有力的支持。

与仅从事烟标印刷的竞争对手相比，金时科技在全产业链研发和成本控制方面具备明显竞争优势。

另一方面，金时科技将进军高档烟标和酒标领域。公司已在湖南长沙设立全资子公司湖南金时科技有限公司，生产高档防伪材料、烟标印刷等产品。公司方面表示，在满足子公司烟标对镭射纸膜等新型包装防伪材料需

求的同时，拓展酒标、镭射包装材料、电化铝等产品业务领域，进一步占领市场。

中泰证券表示，包装行业是万亿级市包装要求又高场，其中容量最大的纸包装细分行业市场规模近3300亿，“我们测算了相关下游子行业对纸包装的需求，并据此测算各龙头企业在相应子版块中市占率的情况。结果表明，过去五年龙头企业在其细分子行业中的占比呈现逐年提升趋势。但对标发达国家，我国包装行业集中度尚有提升空间

。”

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